{"id":481091,"date":"2019-02-26T19:20:47","date_gmt":"2019-02-27T00:20:47","guid":{"rendered":"http:\/\/diarioelpopular.com\/?p=481091"},"modified":"2019-02-26T19:20:47","modified_gmt":"2019-02-27T00:20:47","slug":"pemex-en-su-laberinto","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/diarioelpopular.com\/index.php\/2019\/02\/26\/pemex-en-su-laberinto\/","title":{"rendered":"Pemex, en su laberinto"},"content":{"rendered":"
\"Una<\/a>

Una refiner\u00eda en Tula, en el Estado mexicano de Hidalgo.<\/p><\/div>\n

Al terminar la reuni\u00f3n solo se respiraba decepci\u00f3n. Los nuevos directivos dePemex<\/a>\u00a0acababan de visitar en Nueva York a los principales bancos y fondos de inversi\u00f3n con intereses en la petrolera. La plana mayor de Wall Street escuchaba \u00e1vida los planes de los designados por\u00a0Andr\u00e9s Manuel L\u00f3pez Obrador<\/a>\u00a0para llevar las manijas de la empresa p\u00fablica, otrora joya de la corona mexicana y hoy agobiada por las deudas y una producci\u00f3n declinante. Pero algo no hab\u00eda salido bien: los financieros, seg\u00fan cuentan quienes siguieron de cerca la cita, quedaron \u201cmuy poco tranquilos\u201d con lo escuchado. No vieron claridad en la estrategia para sacar del hoyo a Petr\u00f3leos Mexicanos, la petrolera m\u00e1s endeudada del mundo \u2014107.000 millones de d\u00f3lares, con un calendario de repago retador\u2014 y asediada por las amenazas de degradaci\u00f3n por parte de las agencias calificadoras.<\/p>\n

Los planes energ\u00e9ticos del Gobierno mexicano cambiaron s\u00fabitamente con la llegada de Andr\u00e9s Manuel L\u00f3pez Obrador a la presidencia. Era algo natural: el l\u00edder de Morena promet\u00eda cambios en todos los frentes y el sector petrolero, uno de los ejes tradicionales de la econom\u00eda mexicana, no podr\u00eda quedar fuera. Pero la falta de contundencia en la exposici\u00f3n de su programa para enderezar el rumbo y sanear las finanzas de la petrolera \u2014que hoy bombea menos de dos millones de barriles diarios de crudo, la cifra m\u00e1s baja en casi cuatro d\u00e9cadas, por una mezcla de falta de inversiones por parte de los Gobiernos anteriores, malas pr\u00e1cticas en la gesti\u00f3n y agotamiento de Cantarell, el principal yacimiento mexicano\u2014 constat\u00f3 que la \u00e9poca del petr\u00f3leo f\u00e1cil en M\u00e9xico es historia y abri\u00f3 m\u00faltiples interrogantes. La m\u00e1s importante: \u00bfhasta cu\u00e1ndo est\u00e1 dispuesto el pa\u00eds norteamericano a que los n\u00fameros rojos sigan crecimiento en la firma, que hasta hace no tanto, era el orgullo de los mexicanos?<\/p>\n

\u00a0A mediados de febrero, en la puesta de largo del programa con el que el Ejecutivo de L\u00f3pez Obrador (Morena, izquierda) pretende rescatar a la petrolera estatal, se perdi\u00f3 una segunda oportunidad para infundir confianza a los siempre temorosos mercados financieros.\u00a0<\/span>Las autoridades federales anunciaron una reducci\u00f3n de 700 millones de d\u00f3lares en la factura fiscal de Pemex<\/a>, una inyecci\u00f3n de capital de 1.300 millones, un alivio en los pasivos laborales de la compa\u00f1\u00eda y la expectativa de que el combate del Gobierno federal sobre el robo de combustible redunde en una mejora de 1.650 millones en la cuenta de resultados. Pero a pr\u00e1cticamente nadie le parece suficiente: sabe a poco. \u201cLas medidas no resuelven los problemas estructurales de la empresa\u201d, sentencia el mayor banco de M\u00e9xico, BBVA Bancomer, en una nota para clientes. \u201cEs muy decepcionante: no hay dinero nuevo y lo \u00fanico positivo es que no se incrementa la deuda\u201d, dicen desde Citi. \u201cLos fondos que se meten no es para crecer: solo cubre costos\u201d, completa Rams\u00e9s Pech, analista en temas de energ\u00eda. Un parche temporal, en definitiva, que no resuelve los problemas de fondo de una empresa golpeada por \u201cla corrupci\u00f3n y la mala gesti\u00f3n\u201d, contin\u00faa Carlos Petersen, de la consultora Eurasia. Pemex necesita mucho m\u00e1s que un lavado de cara.<\/span><\/div>\n
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En las \u00faltimas d\u00e9cadas, la compra de deuda de Petr\u00f3leos Mexicanos hab\u00eda sido para muchos inversores asumir un riesgo prudente: un negocio respaldado por el enorme apetito global por la energ\u00eda, que pagaba en buenos t\u00e9rminos y que contaba con el siempre tranquilizador respaldo del Estado mexicano. Pero las tornas han cambiado: tras la visita a Nueva York, lleg\u00f3\u00a0la rebaja de la calificaci\u00f3n crediticia por parte de Fitch<\/a>\u00a0\u2014que dej\u00f3 a Petr\u00f3leos Mexicanos al filo del bono basura\u2014 y, en \u00faltima instancia, las medidas paliativas\u00a0 del Gobierno. El resultado de todos estos factores ha sido una reducci\u00f3n de la confianza en la, por mucho, mayor empresa p\u00fablica mexicana.<\/p>\n

A los factores propiamente achacables al declinante negocio de Petr\u00f3leos Mexicanos se ha sumado una decisi\u00f3n pol\u00edtica que ha inoculado una dosis adicional de incertidumbre: la anulaci\u00f3n de la construcci\u00f3n del nuevo aeropuerto de Ciudad de M\u00e9xico en una pol\u00e9mica consulta auspiciada por el nuevo Ejecutivo en octubre, cuando todav\u00eda estaba en funciones. \u201cDespu\u00e9s de la cancelaci\u00f3n, mucha gente se ha dado cuenta de que el Gobierno est\u00e1 dispuesto a asumir riesgos econ\u00f3micos para alcanzar su proyecto pol\u00edtico\u201d, apunta Gonzalo Monroy, consultor en energ\u00eda y director de GMEC. La reciente disputa entre el presidente y los reguladores ha a\u00f1adido otro punto de dudas en el imaginario colectivo de los inversores.<\/p>\n

L\u00f3pez Obrador ha situado a la petrolera como el pilar de la riqueza energ\u00e9tica de M\u00e9xico. \u201cPara apoyar a Pemex no hay l\u00edmites: es una empresa estrat\u00e9gica, fundamental para la naci\u00f3n. Una empresa que ha sido muy maltratada, por decir lo menos, una empresa que fue saqueada, sobre todo en este periodo neoliberal\u201d, ha llegado a decir el presidente. Una opini\u00f3n que refrenda Alicia Puyana, profesora de Flacso, que cree que d\u00e9cadas de corrupci\u00f3n y renta petrolera \u2014aportaci\u00f3n al erario\u2014 demasiado alta y destinada, para m\u00e1s inri, a gasto corriente, ha vaciado las arcas de Pemex y frenado proyectos de inversi\u00f3n. \u201cAs\u00ed, ninguna empresa puede funcionar\u201d, enfatiza.<\/p>\n

El presidente y su equipo enfrentan una compleja disyuntiva: inyectar m\u00e1s dinero en Pemex, posibilitando un incremento de la producci\u00f3n a costa de arriesgar la salud futura de las finanzas p\u00fablicas \u2014hoy saneadas, pero con un margen fiscal siempre limitado y con las calificadoras al acecho\u2014 o tratar de que sea la petrolera estatal la que salga del atolladero por sus propios medios, endeud\u00e1ndose m\u00e1s y exponi\u00e9ndose a una casi segura rebaja crediticia. \u201cEl problema es que cualquier ayuda que el Estado le d\u00e9 a Pemex tiene un impacto en el balance fiscal federal y, a la vez, si no se la da, la empresa est\u00e1 en problemas\u201d, dice Petersen, de Eurasia. Ese es el laberinto de la petrolera p\u00fablica mexicana. \u201cPemex es demasiado grande para caer\u201d, apunta Ernesto Revilla, economista jefe de Citi para Am\u00e9rica Latina, en un informe firmado por otros cinco analistas de la entidad financiera estadounidense. \u201cPara salvar Pemex se necesita un plan bien orquestado que haga uso de dinero federal\u201d.<\/p>\n

Si el Gobierno mexicano opta por utilizar recursos p\u00fablicos para reflotar la petrolera \u2014y en los mentideros financieros caben pocas dudas de que as\u00ed ser\u00e1\u2014, la inyecci\u00f3n \u201cllevar\u00e1 a una degradaci\u00f3n de la calificaci\u00f3n del [bono] soberano\u201d, opinan Gabriel Lozano y Steven Palacio, del banco de inversi\u00f3n JP Morgan. Ante esta compleja elecci\u00f3n, Petersen abre una tercera v\u00eda: que el Estado meta dinero en Pemex para solucionar los problemas m\u00e1s inmediatos y, a la vez, la petrolera siga explotando la v\u00eda de los acuerdos con socios privados -una opci\u00f3n por la que ya se ha optado en los \u00faltimos a\u00f1os- para compartir riesgos en la fase de prospecci\u00f3n y puesta en producci\u00f3n de nuevos pozos. \u201cPero por los antecedentes y las palabras m\u00e1s recientes de L\u00f3pez Obrador, no parece que vaya a ir por ah\u00ed\u201d, cierra el analista de Eurasia.<\/p>\n

En el diagn\u00f3stico hay acuerdo: Pemex tiene que dejar atr\u00e1s el rumbo err\u00e1tico de los \u00faltimos sexenios \u2014solo corregido en el tramo final del sexenio pasado\u2014, pero la receta del Ejecutivo mexicano difiere de la que ponen encima de la mesa todos los analistas consultados. Mientras en Ciudad de M\u00e9xico se opta por destinar dinero a nuevas refiner\u00edas para conseguir la autosuficiencia, las principales casas de an\u00e1lisis ponen el foco en la exploraci\u00f3n y producci\u00f3n de crudo, las actividades m\u00e1s rentables en el ecosistema petrolero actual. Hay un precedente, muy cercano y nada halag\u00fce\u00f1o, de inversiones equivocadas en Pemex: la Administraci\u00f3n de Enrique Pe\u00f1a Nieto dedic\u00f3 sus \u00faltimos a\u00f1os a reducir las p\u00e9rdidas por la refinaci\u00f3n de hidrocarburos y apost\u00f3 por los fertilizantes, una apuesta fallida que granje\u00f3 p\u00e9rdidas por un valor de 665 millones de d\u00f3lares, seg\u00fan un informe de la Auditor\u00eda Superior de la Federaci\u00f3n, que considera esa apuesta como una \u201cp\u00e9rdida de valor\u201d para la empresa.<\/p>\n

La visi\u00f3n de L\u00f3pez Obrador a favor de la inversi\u00f3n en refiner\u00edas entra en contradicci\u00f3n con las condiciones actuales de la petrolera: en sus cuentas de resultado ya no hay margen para que la inversi\u00f3n no produzca ganancias. \u201cSe va a construir una refiner\u00eda que no se necesita y donde lo m\u00e1s probable es que haya un escenario de poca producci\u00f3n\u201d, explica Monroy. \u201cNo deber\u00eda aumentar la inversi\u00f3n en este tipo de proyectos, dadas las cuantiosas p\u00e9rdidas hist\u00f3ricas de dicha actividad\u201d, agregan desde el servicio de estudios del BBVA. \u201cPemex deber\u00eda enfocarse en lo que hace muy bien y donde hace dinero que es la exploraci\u00f3n y producci\u00f3n de petr\u00f3leo, todo lo dem\u00e1s hay que reformarlo\u201d, remata Duncan Wood, director del Instituto de M\u00e9xico del Wilson Center.<\/a><\/p>\n

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MOODY’S ALERTA SOBRE LA CALIFICACI\u00d3N DEL BONO SOBERANO<\/span><\/h4>\n<\/header>\n
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La agencia calificadora Moody\u2019s ha se\u00f1alado, unas horas antes de que la petrolera haga p\u00fablico su informe anual, el riesgo que supone para el soberano de M\u00e9xico cumplir con los compromisos financieros de Pemex. Los analistas advirtieron de que los apoyos para la petrolera pondr\u00e1n presi\u00f3n a la finanzas del Gobierno mexicano, lo que podr\u00eda desencadenar un descenso en la calificaci\u00f3n del bono soberano en los pr\u00f3ximos meses. “Existen claras tensiones entre los objetivos del gobierno para promover un crecimiento socialmente inclusivo y lograr una distribuci\u00f3n m\u00e1s equitativa de la riqueza y otros para preservar la responsabilidad fiscal”, se\u00f1ala la agencia en un reporte publicado este martes.<\/p>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/section>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

Los inversores y las agencias calificadoras ven en la petrolera mexicana, la m\u00e1s endeudada del mundo, una amenaza para las finanzas p\u00fablicas del pa\u00eds norteamericano<\/p>\n","protected":false},"author":5842,"featured_media":0,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[23],"tags":[],"class_list":["post-481091","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-latinoamerica"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/diarioelpopular.com\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/481091","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/diarioelpopular.com\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/diarioelpopular.com\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/diarioelpopular.com\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/users\/5842"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/diarioelpopular.com\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=481091"}],"version-history":[{"count":1,"href":"https:\/\/diarioelpopular.com\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/481091\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":481093,"href":"https:\/\/diarioelpopular.com\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/481091\/revisions\/481093"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/diarioelpopular.com\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=481091"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/diarioelpopular.com\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=481091"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/diarioelpopular.com\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=481091"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}