{"id":529955,"date":"2025-03-22T11:55:16","date_gmt":"2025-03-22T15:55:16","guid":{"rendered":"https:\/\/diarioelpopular.com\/?p=529955"},"modified":"2025-03-22T11:55:16","modified_gmt":"2025-03-22T15:55:16","slug":"la-demora-en-un-acuerdo-con-el-fmi-tiene-bajo-fuego-al-peso-argentino","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/diarioelpopular.com\/index.php\/2025\/03\/22\/la-demora-en-un-acuerdo-con-el-fmi-tiene-bajo-fuego-al-peso-argentino\/","title":{"rendered":"La demora en un acuerdo con el FMI tiene bajo fuego al peso argentino"},"content":{"rendered":"
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Javier Milei en la Conferencia Pol\u00edtica de Acci\u00f3n Conservadora (CPAC) celebrada en Washington. Foto Brian Snyder (REUTERS)<\/p><\/div>\n

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– El Banco Central vende esta semana 730 millones de d\u00f3lares en el mercado de cambios para sostener la moneda nacional<\/em><\/h4>\n

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El peso argentino cierra una semana negra. El Banco Central tuvo que desprenderse esta semana de 730 millones de d\u00f3lares de sus reservas, que llevan meses en rojo, para sostener el valor de la moneda. Los operadores han comenzado poco a poco a deshacer de sus posiciones en pesos, inquietos porque un acuerdo con el Fondo Monetario Internacional incluya como condici\u00f3n un nuevo esquema cambiario que termine en una devaluaci\u00f3n. La falta de definiciones del Gobierno de Javier Milei ha echado combustible a un mercado inquieto\u00a0por la demora en las negociaciones.\u00a0<\/a>El presidente ultraderechista ha dicho que el acuerdo estar\u00e1 listo reci\u00e9n a mediados de abril, pero no ha sido suficiente para calmar a los inversores.<\/p>\n

Dos t\u00e9rminos t\u00e9cnicos ayudan a entender lo que sucede en la econom\u00eda argentina:\u00a0crawling peg<\/i>\u00a0y\u00a0carrie trade.<\/i>\u00a0El primero refiere a la devaluaci\u00f3n del 1% mensual que aplica el Gobierno sobre el peso en relaci\u00f3n con el d\u00f3lar. El segundo es consecuencia del primero: como la devaluaci\u00f3n es fija e inferior a la inflaci\u00f3n, los inversores llevan desde enero del a\u00f1o pasado, cuando Milei lleg\u00f3 al poder,\u00a0ganando millones con la llamada \u201cbicicleta financiera\u201d<\/a>: cambian d\u00f3lares por pesos que multiplican a una tasa de inter\u00e9s superior a la inflaci\u00f3n y luego vuelven a comprar d\u00f3lares. La diferencia entre las puntas de la operaci\u00f3n dej\u00f3 durante los primeros diez meses de 2024 ganancias del 50% en moneda dura.<\/p>\n

El Gobierno apela al\u00a0crawling peg\u00a0<\/i>como ancla contra la inflaci\u00f3n.\u00a0El da\u00f1o colateral es que el peso est\u00e1 sobre valuado<\/a>. Las evidencias son m\u00faltiples y muy tangibles. Hoy, miles de argentinos cruzan cada d\u00eda la frontera hacia Chile, Brasil o Uruguay para comprar productos que est\u00e1n mucho m\u00e1s baratos en d\u00f3lares que en su pa\u00eds. Milei niega el atraso cambiario y suele tildar de \u201ceconochantas\u201d a los economistas, incluso los m\u00e1s liberales, que le advierten de la olla a presi\u00f3n que se est\u00e1 armando. El problema del Gobierno es que el FMI tambi\u00e9n considera que un tipo de cambio casi fijo como el actual no puede durar mucho, por m\u00e1s que el presidente les recuerde que hay super\u00e1vit fiscal y que, a diferencia del pasado, las cuentas est\u00e1n en orden.<\/p>\n

En un intento por llevar calma, Milei anunci\u00f3 el 1 de marzo ante el Congreso que enviar\u00eda al Congreso para su ratificaci\u00f3n\u00a0un decreto que lo autorizaba a firmar un acuerdo con el FMI.<\/a>\u00a0Los diputados aprobaron finalmente el decreto el mi\u00e9rcoles, y trajeron algo de calma a los mercados. \u201cPero ni bien sale el decreto, el mercado interpret\u00f3 dos cosas: el acuerdo todav\u00eda no est\u00e1 cerrado y adem\u00e1s, en una frase equ\u00edvoca, el ministro Caputo no deja claro si el sistema cambiario con devaluaci\u00f3n controlada del 1% va a seguir vigente\u201d, dice el economista Juan Manuel Telechea, columnista de este peri\u00f3dico. \u201cEsa fue la chispa que faltaba para que se arme una peque\u00f1a corrida contra el peso. Lo que hubo fue de manual: cayeron las reservas, aumentaron las cotizaciones del d\u00f3lar futuro, se desarmaron posiciones en pesos y hubo presi\u00f3n por todos lados\u201d, explica.<\/p>\n

La semana fue mucho m\u00e1s agitada de lo que podr\u00eda suponerse. \u201cHubo momento donde el MEP \u2014el d\u00f3lar financiero al que pueden acceder las empresas\u2014 sub\u00eda 2% en tres minutos. Incluso nos vimos forzados a dejar de cotizarle a los clientes porque no ten\u00edamos precio\u201d, dice un operador que prefiere guardar su nombre. \u201cEso afloj\u00f3 hacia el final de la semana por dos motivos. Por un lado, porque el Gobierno est\u00e1 interviniendo con reservas en el mercado desde hace rato. Por el otro, porque\u00a0se consigui\u00f3 el decreto para un acuerdo con el Fondo.<\/a>\u00a0Peor que no saber las condiciones de un acuerdo hubiese sido que no te den luz verde\u201d, agrega.<\/p>\n

El gran dilema del FMI es c\u00f3mo asegurarse que la Casa Rosada usar\u00e1 los d\u00f3lares frescos que reciba para cancelar deuda con el Banco Central, como promete, y no para rifarlos en el mercado para sostener el peso. Tiene motivos para preocuparse: en 2018, el Fondo le dio a Mauricio Macri un pr\u00e9stamo de 44.000 millones de d\u00f3lares que un a\u00f1o m\u00e1s tarde ya no pod\u00eda pagar. Los d\u00f3lares se esfumaron y al final del d\u00eda Argentina estaba como al principio: al borde de la cesaci\u00f3n de pagos y obligado a una refinanciaci\u00f3n de la deuda, que concret\u00f3 finalmente Alberto Fern\u00e1ndez. En Washington toman nota de que uno de los art\u00edfices de aquel descalabro macrista fue Luis Caputo, el ministro que hoy negocia un nuevo rescate, pero esta vez para Milei.<\/p>\n

En el mercado ya dan por muerto el\u00a0crawling peg\u00a0<\/i>y con ello el fin del gran negocio que supuso el\u00a0carry trade<\/i>\u00a0o bicicleta financiera. A cambio, \u201ces esperable que el FMI proponga alg\u00fan tipo flotaci\u00f3n sucia. Cualquier cosa que implique cambiar el\u00a0crawling peg i<\/i>mplica que puede haber un salto discreto en el tipo de cambio y eso mete miedo y empuja a mucha gente que est\u00e1 haciendo\u00a0carry trade\u00a0<\/i>a cerrar. Esto es, saca su dinero de los fondos comunes en pesos o vende t\u00edtulos y compra d\u00f3lares. Ahora hay un comp\u00e1s de espera hasta que sepamos el esquema de flotaci\u00f3n que habr\u00e1 hacia adelante\u201d, explica el\u00a0broker.<\/i><\/p>\n

El problema del Gobierno argentino es que no puede darse el lujo de una devaluaci\u00f3n que ponga en riesgo su principal capital pol\u00edtico: el control de la inflaci\u00f3n. En octubre hay elecciones legislativas y cualquier repunte del IPC afectar\u00e1 la popularidad de Milei y sus candidatos. Un salvavidas del FMI en el momento justo ser\u00e1 providencial para el Gobierno ultraderechista.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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