Los efectos de las subidas de tipos a largo plazo serán “más potentes” de lo que la gente cree

Los efectos de las subidas de tipos a largo plazo serán “más potentes” de lo que la gente cree

– Los efectos completos de los aumentos de las tasas de interés aún no se han sentido, y serán “aún más poderosos” de lo que muchos anticipan, dijo el exgobernador del Banco de Canadá, Stephen Poloz, en un discurso sobre las formas en que Canadá puede trazar un camino hacia el crecimiento económico en tiempos inciertos.

OTTAWA.- Hablando en una conferencia organizada por la Escuela de Negocios Ivey de Western University en Ottawa este jueves, el exgobernador advirtió que la economía actual es más sensible a las tasas de interés que hace 10 años.

“¿Alguien aquí piensa que la sensibilidad de la economía a los movimientos de las tasas de interés es menor hoy que hace cinco o diez años?” preguntó Poloz. “Creo que es más sensible hoy que antes”.

Poloz estima que la inflación anual caerá a alrededor del cuatro por ciento por sí sola a medida que se relajen los factores externos, como el aumento de los precios de las materias primas. La tasa de inflación anual más reciente de Statistics Canada se situó en el 6,9% en octubre.

Dijo que la acción política deberá hacer el resto del trabajo para que la inflación vuelva a bajar al objetivo del dos por ciento del banco central.

“Creo que las acciones que se están tomando para llevarnos allí resultarán ser aún más poderosas de lo que mucha gente piensa”, anotó Poloz, citando como vulnerabilidad las mayores cargas de deuda en la economía canadiense.

El exgobernador es el presidente del Centro Nacional de Políticas y Gestión de Lawrence, un grupo de expertos independiente alojado en Ivey.

Poloz comenzó sus comentarios compartiendo sus pensamientos sobre los impulsores de la alta inflación y hacia dónde se dirigen los precios. Su discurso también ofreció una serie de recomendaciones sobre cómo Canadá puede mejorar el crecimiento económico a largo plazo durante tiempos volátiles.

Dijo que el grupo de expertos ofrecerá un resumen de las recomendaciones a la ministra de Finanzas, Chrystia Freeland, la próxima semana.

Poloz terminó su mandato de siete años como gobernador del Banco de Canadá unos meses después de la pandemia de COVID-19. Desde entonces, el banco central ha cambiado drásticamente de marcha de las extraordinarias medidas de estímulo de 2020 a un rápido endurecimiento de la política monetaria.

El Banco de Canadá comenzó a subir las tasas de interés en marzo para frenar el aumento de la inflación. Desde entonces, el banco central elevó su tasa de interés clave seis veces consecutivas, iniciando uno de los ciclos de endurecimiento de la política monetaria más rápidos de su historia.

Su tasa clave actualmente se encuentra en 3,75 por ciento y se espera que vuelva a subir el próximo mes.

Se espera que las agresivas subidas de tipos reduzcan significativamente la economía canadiense. Y aunque muchos economistas son cautelosamente optimistas de que la desaceleración no será severa ni duradera, los grupos laborales en particular se han preocupado por las consecuencias de una posible recesión.

¿Se está excediendo el Banco de Canadá con sus aumentos de tasas? “Es imposible decirlo”, dijo Poloz en una entrevista.

Los economistas estiman que las subidas de las tasas de interés tardan uno o dos años en surtir pleno efecto en la economía. Ese retraso hace que sea difícil juzgar si los aumentos de tasas son demasiados o demasiado pequeños, dijo el exgobernador.

Poloz dijo que tratar de frenar la inflación con aumentos en las tasas de interés es como tratar de detener un automóvil con frenos defectuosos.

“Lleva mucho tiempo reducir la velocidad, por lo que pisas el freno con mucha fuerza. Bueno, entonces vas a causar un accidente también”, dijo.

Aunque la alta inflación ha persistido por más tiempo que las proyecciones iniciales del Banco de Canadá, Poloz defendió el uso de la palabra “transitorio” para describir las presiones inflacionarias y señaló en su discurso que los contribuyentes internacionales a la inflación, como los retrasos en la cadena de suministro, ya se están disipando.

“En otras palabras, la parte de la inflación que es impulsada externamente, en realidad es transitoria. Está bien usar la palabra transitorio”, afirmó.

Sin embargo, el exgobernador del banco central dice que se necesita tiempo para que ese desarrollo se refleje en la tasa de inflación anual.

El gobernador del Banco de Canadá, Tiff Macklem, llamó notablemente a la inflación “transitoria”, es decir, temporal, cuando comenzó a aumentar.

Desde entonces, se ha alejado de esa caracterización y ha enfatizado que la economía nacional está sobrecalentada y que la inflación no volverá a la meta sin la acción del banco central.

Si bien la alta inflación ha pasado al primer plano de las discusiones sobre política económica, muchos economistas están preocupados por lo que Canadá está haciendo o no está haciendo para promover el crecimiento a largo plazo.

Durante su discurso, Poloz abogó por políticas gubernamentales que promuevan la estabilidad y la claridad para las empresas. Cuanta menos incertidumbre haya sobre la política comercial y los proyectos, por ejemplo, más empresas invertirán en sus operaciones y mejorarán su productividad, finalizó