El crecimiento del empleo en Canadá dice desafiar la teoría económica básica

El crecimiento del empleo en Canadá dice desafiar la teoría económica básica

– ¿Es realmente necesario aumentar el desempleo para reducir la inflación?

OTTAWA.- La economía de Canadá agregó 150.000 puestos de trabajo impresionantes el mes pasado. Es el segundo mes consecutivo que las cifras de empleo superaron con creces las expectativas. Y es un punto de datos más que desafía la narrativa de que Canadá necesita eliminar puestos de trabajo para controlar la inflación.

“Estamos viendo una prueba clave de nuestras teorías sobre cómo la estrechez del mercado laboral se traduce en salarios y de salarios a precios”, dijo Brendon Bernard, economista jefe del sitio de búsqueda de empleo Indeed.

La teoría económica nos dice que el desempleo y la inflación están inextricablemente vinculados. A medida que cae el desempleo y más gente trabaja, aumenta la inflación. Y a medida que aumenta el desempleo, baja la inflación.

Pero eso no es lo que está pasando aquí. La inflación alcanzó su punto máximo en junio con un 8,1 por ciento. Se ha desacelerado considerablemente desde entonces. En diciembre, había caído al 6,3 por ciento y se espera que caiga hasta el 5,6 por ciento cuando tengamos las cifras de enero a finales de este mes.

“Las teorías siempre se están probando”, dijo Bernard. “Pero creo que en tiempos realmente únicos como este, ese es aún más el caso. En parte porque la presión es real. Hay importantes implicaciones políticas sobre cómo evolucionan las cosas en los próximos seis meses o un año”.

Las implicaciones políticas de esto son enormes.

‘Debe ponerlos al menos un poco nerviosos’
Los canadienses ya están apretados, atrapados entre el incremento de los precios y el aumento de los costos de endeudamiento. El Banco de Canadá elevó las tasas en otros 25 puntos básicos a principios de este año. Pero también indicó que estaba listo para pausar las subidas de tipos en el futuro.

“Si los desarrollos económicos evolucionan ampliamente de acuerdo con la perspectiva [del banco], el Consejo de Gobierno espera mantener la tasa de política en su nivel actual mientras evalúa el impacto de los aumentos acumulados de la tasa de interés”, escribió el banco central en su última decisión.

Canadá ahora ha agregado 326,000 empleos desde principios de septiembre. Eso ciertamente no estaba en línea con la perspectiva del Banco de Canadá.

“Para el Banco de Canadá, el sólido informe [de empleos] debe ponerlos al menos un poco nerviosos por su pausa recién acuñada; dijimos que el listón para cualquier movimiento sería muy alto, pero la ganancia de empleo es bastante impresionante”. escribió el economista jefe de BMO Capital Markets, Douglas Porter, en una nota de investigación.

Pero economistas como Jim Stanford dicen que continuar subiendo las tasas ahora es innecesario e innecesariamente doloroso.

Ha estado diciendo durante meses que la inflación fue impulsada por factores globales como el precio del petróleo y el transporte marítimo. Agrega que ha sido exacerbado en casa por las corporaciones subiendo los precios más que sus costos de insumos.

“Hemos estado ladrando al árbol equivocado tanto sobre la causa de la inflación como sobre cómo solucionarla”, dijo Stanford, economista y director del Center for Future Work.

Anota que el pensamiento más convencional sobre la inflación es que los precios suben por el gasto excesivo. Entonces, la respuesta ortodoxa es enfriar el mercado laboral y dejar a la gente sin trabajo.

El problema, según Stanford, es que en este entorno particular, la inflación no sigue el modelo de los libros de texto.

“Creo que la suposición de que no se puede tener un desempleo bajo sin hacer estallar el techo de la inflación está demostrando ser incorrecta día a día”, dijo Stanford.

‘No hay manera fácil de restaurar la estabilidad de precios’
La ortodoxia en torno a la relación entre el empleo y la inflación no es la única teoría que se cuestiona en este momento.

El líder conservador Pierre Poilievre ha atacado la credibilidad del Banco de Canadá, diciendo que no reconoció los peligros de la inflación cuando aumentó el año pasado y que se ha centrado demasiado en apoyar a los mercados en lugar de a los canadienses normales.

El gobernador del Banco de Canadá, Tiff Macklem, pronunció un discurso esta semana titulado “Cómo funciona la política monetaria”. En ese discurso, trató de explicar cómo se ha desarrollado el banco en el último año más o menos.

“Sabemos que el endurecimiento de la política monetaria que hemos emprendido es duro para muchos canadienses. Desafortunadamente, no hay una manera fácil de restaurar la estabilidad de precios. La política monetaria no funciona tan rápido o sin dolor como todos quisieran, pero funciona”. dijo Macklem.

La comunicación y la transparencia son clave para garantizar que los canadienses entiendan y confíen en lo que hace el banco. Después de un informe crítico del Fondo Monetario Internacional el año pasado, el Banco de Canadá acordó publicar más información sobre cómo toma sus decisiones luego que fuera tildado de no hacer las cosas con transparencia.

Esta semana, el banco dio a conocer su primer Resumen de Deliberaciones. No ofreció sorpresas, pero es un claro intento del banco central por volverse más transparente.

Un momento extraño para la economía
Todo esto habla de un momento excepcionalmente extraño tanto en la economía canadiense como en la mundial.

Una pandemia sin precedentes se estrelló contra la economía hace apenas tres años. De la noche a la mañana conmocionó a los mercados y las cadenas de suministro. Cambió fundamentalmente la forma en que vivimos y trabajamos.

Ahora que la vida vuelve lentamente a la normalidad, los economistas dicen que no puede sorprender que los viejos modelos y teorías económicas no sean exactamente acertados.

El informe de empleo es solo un punto de datos y el Banco de Canadá tiene más que considerar antes de su próxima decisión sobre la tasa de interés el 8 de marzo. El principal de ellos será el próximo informe de inflación el 21 de febrero.

Por el lado positivo, hay muchas fuerzas positivas en juego en este momento. La inflación se está desacelerando, la economía se ha desacelerado, pero no ha caído en una recesión, y los expertos dicen que el mercado laboral al rojo vivo debería actuar como una especie de amortiguador contra un pronóstico bastante pésimo para la primera mitad de este año.