Los últimos aumentos de tasas del Banco de Canadá son señales de que cometió un “error”: analistas

Los últimos aumentos de tasas del Banco de Canadá son señales de que cometió un “error”: analistas

• El Banco de Canadá cambió a una estrategia de mensajes menos prescriptiva que la que usó en enero cuando señaló una pausa en la subida de tasas que reavivó el mercado inmobiliario, lo que se sumó a la inflación y la necesidad de reanudar el ajuste cinco meses después.

OTTAWA.- La semana pasada, después de elevar las tasas a un máximo de 22 años de 5,0 por ciento, el gobernador Tiff Macklem adoptó un tono más agresivo que cuando anunció una pausa en enero, advirtiendo que el banco podría volver a subir si los datos económicos muestran que es necesario.

Ese cambio podría dejar al BoC menos vulnerable a las críticas cuando las previsiones se tuercen, dejando que los inversores y los prestatarios lleguen a sus propias conclusiones al evaluar las perspectivas de las tasas de interés.

“Cada vez que (los miembros del consejo de gobierno) intentan proporcionar esa orientación hacia el futuro, no funciona”, dijo Derek Holt, vicepresidente de economía de mercados de capital de Scotiabank.

Los banqueros centrales de todo el mundo han subestimado la inflación y han lidiado con la comunicación.

Macklem fue objeto de un ataque inusual el año pasado por parte de los políticos de la oposición por juzgar mal la inflación y aferrarse a una guía de futuro rígida.

“Estamos dando un giro a la inflación”, dijo Macklem a los periodistas en enero cuando el BoC se convirtió en el primer banco central importante en anunciar una pausa. “Si los desarrollos económicos y, en particular, si la inflación baja de acuerdo con nuestro pronóstico, eso confirmará que probablemente hemos hecho lo suficiente”.

Los mercados descontaron rápidamente recortes de medio punto porcentual para finales de año, y el mercado inmobiliario en caída se recuperó. El precio de venta promedio de una casa aumentó un 19 por ciento entre enero y mayo, según la Asociación Canadiense de Bienes Raíces.

Ese salto en los precios de la vivienda “es probable que persista y aumente la inflación hasta en 0,3 puntos porcentuales para fines de 2023, en comparación con la perspectiva de enero”, dijo el BoC la semana pasada.

‘Tiene sentido’
La semana pasada, Macklem defendió la decisión.

“Tenía sentido hacer una pausa”, dijo, para evaluar el efecto del aumento de tasas más rápido en la historia del BoC. Pero luego la economía superó las expectativas del banco, agregó, algo que ha sucedido repetidamente en los últimos años.

La campaña de endurecimiento del banco central es una gran preocupación para los canadienses que acumularon hipotecas baratas y adquirieron tarjetas de crédito y otras deudas en los últimos años. La deuda de los hogares como proporción de los ingresos disponibles aumentó al 184,5 % en el primer trimestre, cerca de un máximo histórico, lo que significa que hay $1,85 en deuda por cada dólar de ingresos disponibles de los hogares.

Macklem no usó la palabra “pausa” al anunciar el aumento de 25 puntos básicos de la semana pasada, el segundo en otros tantos meses, aunque algunos analistas ahora esperan que el banco haga precisamente eso.

“Ahora tal vez estés obteniendo una cierta madurez del banco central que dice: ‘No vamos a hacer eso de nuevo’”, dijo Holt.

Aunque muchos economistas dudan de que se avecine otra subida de tipos, los mercados monetarios todavía no están cambiando sus apuestas hacia un posible recorte como lo hicieron en enero, tanto por la incertidumbre de las perspectivas de inflación como por la amenaza del banco de volver a subir si es necesario.

Aseguró a los canadienses durante la pandemia que las tasas subirían solo en 2023 cuando esperaba que se absorbiera la capacidad económica ociosa, pero el banco central comenzó a subir las tasas en marzo de 2022 cuando la inflación se disparó.

En octubre de 2021, Macklem pronosticó que la inflación volvería cerca del objetivo del banco central del dos por ciento para fines de 2022, solo para retrasar ese objetivo en enero de este año hasta fines de 2024. La semana pasada, el banco retrasó aún más ese objetivo a mediados -2025.

Marc Chandler, estratega jefe de mercado de Bannockburn Global Forex LLC, dijo que el hecho de que el BoC subió no una, sino dos veces a partir de junio después de anunciar la pausa es evidencia de que sabía que había terreno que recuperar.

“La subida de junio no fue única… no fue solo una póliza de seguro, sino (una señal) de que creen que cometieron un error”.