Aunque la inflación ha caído el Banco de Canadá no se ha retractado de las subidas de tipos

Aunque la inflación ha caído el Banco de Canadá no se ha retractado de las subidas de tipos

• La tasa de inflación de Canadá ha regresado al rango objetivo del país después de un par de años tumultuosos de precios altísimos.

OTTAWA.- Statistics Canada informó la semana pasada que la inflación cayó al 2,8 por ciento en junio, una caída significativa desde el sorprendente pico del 8,1 por ciento alcanzado el verano pasado.

Eso está dentro del objetivo de inflación del país del uno al tres por ciento y, como se ha jactado la ministra de Finanzas Chrystia Freeland, la tasa de inflación más baja en el G7.

Pero a pesar de las buenas noticias, el Banco de Canadá todavía está en modo de lucha contra la inflación y parece más probable que aumente las tasas de interés más que reducirlas en el corto plazo.

A principios de este mes, el banco central elevó su tasa de interés clave nuevamente en un cuarto de punto porcentual, elevando su tasa clave al cinco por ciento. En ese momento, la lectura de inflación más reciente mostró que la tasa anual había caído al 3,4 por ciento en mayo.

Aunque el gobernador Tiff Macklem elogió la disminución de la inflación, también emitió una advertencia de que el banco central está listo para aumentar aún más las tasas de interés si es necesario.

Dado el progreso realizado hasta el momento, la línea dura del Banco de Canadá puede parecer confusa: ¿por qué aumentar las tasas de interés aún más cuando la inflación ha caído de manera tan significativa?

Después de todo, los economistas saben que hay un retraso en la política monetaria, lo que significa que las subidas de tipos de interés pueden tardar entre uno y dos años en afectar plenamente a la economía.

Un elemento clave de la respuesta radica en el compromiso del Banco de Canadá de alcanzar el punto medio de su rango objetivo.

El banco central ha insistido en que apunta a una inflación del dos por ciento: ni más ni menos.

Las nuevas proyecciones del Banco de Canadá sugieren que el progreso constante logrado en la inflación durante el último año se estancará. El banco central ahora espera que la tasa de inflación de Canadá oscile alrededor del tres por ciento durante el próximo año, antes de caer al dos por ciento a mediados de 2025.

Eso significa que tomará seis meses más de lo que el banco esperaba anteriormente para volver al objetivo.

El Banco de Canadá justificó su última subida de tipos en parte señalando esta nueva proyección, que también indica que es probable que los tipos de interés se mantengan altos durante más tiempo.

Los economistas del sector privado también esperan que lograr que la inflación vuelva al dos por ciento será un desafío y traerá algunos contratiempos en el camino.

Eso se debe a que las medidas básicas de inflación, que eliminan la volatilidad y son mejores para medir las presiones de precios subyacentes, siguen siendo altas.

Los precios más bajos de la gasolina son responsables de gran parte de la desaceleración de la inflación hasta ahora, mientras que otros precios siguen aumentando rápidamente. Excluyendo los precios de la gasolina, la tasa de inflación de Canadá habría sido del 4,0 por ciento en junio.

Las dos medidas básicas preferidas de inflación del Banco de Canadá que sigue de cerca también muestran que la inflación no ha disminuido tanto como podría parecer, rondando el 3,7 y el 3,9 por ciento el mes pasado.

Y con la economía superando hasta ahora lo que el banco central y los pronosticadores anticipaban para 2023, el Banco de Canadá dice que sintió que necesitaba subir las tasas.

El enfoque agresivo del banco central no ha estado exento de rechazo, particularmente de grupos laborales y economistas de izquierda que han calificado las alzas de tasas como un castigo para los trabajadores.

Las tasas de interés más altas están destinadas a desacelerar la economía, lo que en última instancia traería consigo la pérdida de algunos puestos de trabajo.

Eso se suma al daño que sienten muchos propietarios de viviendas, como aquellos con hipotecas de tasa variable o aquellos con hipotecas de tasa fija que están próximas a renovar.

En una nota de cliente enviada el viernes, el economista jefe adjunto de CIBC, Benjamin Tal, explica por qué el Banco de Canadá preferiría ser más agresivo que moderado con la inflación.

“Déle al Banco de Canadá dos opciones: inflación o recesión, y el Banco enfrentará una recesión cualquier día. La razón es que los bancos centrales tienen mucha experiencia y herramientas efectivas para combatir las recesiones, mientras que las crecientes expectativas de inflación son la peor pesadilla de un banquero central”, escribió Tal.

“La implicación práctica de este juego asimétrico es que el Banco de Canadá está sesgado”.

El Banco de Canadá ha admitido repetidamente ese sesgo en sus informes de política monetaria, donde expone los riesgos para sus pronósticos. Ha dicho en múltiples ocasiones que le preocupa más que la inflación sea más rígida de lo esperado que el riesgo de una recesión global, dado que la inflación ya era alta.

Tal dijo que ese sesgo probablemente llevó al Banco de Canadá a sobrepasar las tasas de interés ya en junio. Pero a medida que crecen los signos de un debilitamiento de la economía, el economista dijo que el banco central tendrá que retroceder en algún momento.

“El Banco de Canadá podría subir de nuevo en septiembre, pero muy pronto las fuerzas desinflacionarias actuales serán demasiado notorias como para ignorarlas, incluso para un banco sesgado”.